Пенсия – дело МОЛОДОЕ
Пенсия – одна из самых распространенных тем наших еженедельных рассылок, а также большинства вопросов наших клиентов. И это правильно, потому что задача минимум каждого человека заработать деньги на свой отдых после окончания трудовых будней.
Сегодня я хочу рассказать, почему о пенсии необходимо задумываться в молодости. Рассмотрим один из инструментов для пенсионного накопления негосударственный пенсионный фонд (НПФ).
Для начала, поговорим о пенсионной реформе, проводимой в настоящее время в России.
До 2002 года в нашей стране действовала распределительная пенсионная система. В рамках этой системы все средства, направляемые на пенсионное обеспечение, перечислялись работодателем в Пенсионный фонд России и шли в «общий котел». Они не участвовали в процессе инвестирования, а сразу распределялись на всех граждан, ныне получающих пенсию. Размер пенсии не зависел от трудового вклада конкретного человека.
Сейчас государство предлагает разделить потоки, направляемые на пенсионное обеспечение. Часть пенсионных отчислений, так называемая накопительная составляющая трудовой пенсии, поступает уже не в общий фонд, а на индивидуальный лицевой пенсионный накопительный счет. Таким образом, Вы, работая, начинаете накапливать себе на пенсию. В этом и заключается суть накопительной системы пенсионного обеспечения.
Обратим внимание на слово накапливать - это значит, чем больше Вы накопите, тем больше у Вас будет размер пенсии. Накопить «побольше» можно двумя способами: сразу и много или «помаленьку» и долго. Теперь не трудно догадаться, что именно молодые люди, которым ещё далеко до пенсии оказываются в выигрышном положении, потому что именно они могут копить понемногу, но долго. Тем самым, обеспечив себе достойным размером пенсии.
Но большинство молодых людей вынуждены устраиваться на любую работу, в том числе и на ту где практикуются выплаты зарплат по серым схемам или существуют дополнительные неучтенные заработки, например, чаевые у официантов. Это происходит потому, что молодые люди не могут устроиться, на работу по специальности сразу после ВУЗа или другого учебного заведения, а студенты получают мизерные стипендии, поэтому вынуждены подрабатывать. Получается, что у этих работников пенсия формируется только с официальной заработной платы, которая зачастую не велика, а весь заработок гораздо больше.
Что делать в этой ситуации, когда работодатель не выплачивает в пенсионный фонд налоги с реальной заработной платы? (То есть эти деньги не инвестируются пенсионным фондом и не накапливаются у Вас на лицевом счете.)
Ответ прост - инвестировать самому.
Тогда возникает следующий вопрос, а куда инвестировать, чтобы ГАРАНТИРОВАННО накопить себе на достойную пенсию?
Вариантов гарантированного накопления пенсионного капитала, на самом деле, несколько. И мы все их постепенно рассмотрим, но сейчас я хочу остановиться на таком инструменте пенсионных накоплений, как
НПФ - Негосударственный пенсионный фонд.
Механизм работы НПФ следующий: Вкладчик перечисляет взносы в НПФ на основании пенсионного договора. При заключении данного договора ему необходимо выбрать пенсионную схему — некую спецификацию договора, определяющую во многом его условия. Фонд учитывает поступившие пенсионные взносы на солидарном или именном счете вкладчика и формирует пенсионные резервы. Эти резервы он инвестирует (обычно через одну или несколько управляющих компаний) в высоконадежные активы. Полученный по результатам инвестирования доход распределяется по счетам и увеличивает будущую пенсию участников. Однако следует помнить, что часть дохода направляется на вознаграждение управляющего (НПФ и УК), на пополнение страхового резерва и на оплату расходов по обслуживанию фонда. При выходе участника на пенсию НПФ (а в ряде случаев — в соответствии с договором — вкладчик), исходя из накопленной суммы, определяет размер негосударственной пенсии и порядок ее получения.
Список НПФ в России.
Все довольно неплохо, по крайней мере, гораздо лучше, чем бездействие в управлении своими пенсионными накоплениями.
Но необходимо отметить, что живем мы с Вами в России, а значит, подвергаем свои вложения таким рискам как:
1) Страновой риск. Россия - развивающаяся страна, где все время пытаются навести порядок и поэтому всё время что-то меняют. А, судя по тому, что трудоспособное население России уменьшается* , наши законодатели вполне могут принять ряд мер и внести соответствующие правки в законодательство. Как Вам, например, увеличение пенсионного возраста? К слову сказать, в Дании так и поступили, увеличив пенсионный возраст для мужчин и женщин до 67 лет.
Поэтому нет никакой гарантии, что законодательство, разработанное для деятельности НПФ-ов, не будут менять.
2) Валютный риск. Да Вы и сами знаете, что рубль – далеко не самая стабильная и надежная валюта в мире. И вряд ли будет таковой в ближайшие несколько десятков лет… При долгосрочных накоплениях выбирать валюту нужно как раз с точки зрения стабильности, например швейцарский франк, евро, доллар. НПФ не позволяют учесть валютных риск.
К чему я все это? А к тому чтобы Вы задумались. Тут уж как говорится «думайте сами решайте сами» - НПФ или искать что-то другое?
В следующей своей рассылке я расскажу о таком инструменте пенсионных накоплений, как страховые компании, накопительные программы которых являются альтернативой НПФ.
В заключение, хотелось бы призвать, молодых людей:
Инвестируйте сейчас - завтра государство о Вас может и не позаботиться!
Желаю Всем финансового благополучия!
----------------------------
* В 2005-2020 гг. трудоспособное население России уменьшится на 10,7 млн. человек. подсчитал Всемирный банк в докладе “От красного к серому: третий переходный период”.
Хомячковый рай. Уйти и потеряться:
ИНВЕСТИЦИИ НА ЛЮБОЙ ВКУС
Автор - Владимир Савенок. Опубликовано в газете Ведомости, 21 мая 2010г.
Я неоднократно сталкивался с таким мнением инвесторов – Сейчас времена неспокойные, поэтому лучше никуда не инвестировать, а просто посидеть на деньгах.
Консервативные активы (валютные депозиты в крупных банках, облигации с высоким кредитным рейтингом) дают очень маленький доход, а после роста в 2009г. фондовых рынков развивающихся стран агрессивным инвесторам тоже некуда деньги вкладывать.
Не могу согласиться с таким утверждением, потому что во все времена есть инвестиционные инструменты, привлекательные для разных типов инвесторов – и для консервативных, и для агрессивных.
В доказательство хотел бы привести лишь пару примеров.
Агрессивным инвесторам - Рынок с потенциалом роста 1000%
Любой из нас хотел бы сегодня оказаться на российском фондовом рынке конца 90х годов – индекс ММВБ на уровне 120 пунктов, индекс РТС - 50.
Сейчас ситуация на рынке совершенно иная и такой рост, который произошел за последние 10 лет, мы вряд ли уже увидим.
На российском рынке не увидим, но есть и другие регионы.
Агрессивным инвесторам я рекомендую обратить свое внимание на фондовый рынок страны с огромными запасами нефти и абсолютно неразвитым фондовым рынком, и вы увидите его сходство с российским рынком конца 90х.
Прежде всего нужно быть готовым к рискам - там, где все спокойно, вы не получите доходы на уровне 500-1000%. Но если вы готовы рисковать, взгляните на некоторые цифры ниже, и решите, интересно ли вам такое инвестирование.
- Капитализация фондового рынка этой страны – 2,5 млрд. долларов. Это составляет всего 0,8% от капитализации фондового рынка Саудовской Аравии и 1% капитализации фондового рынка России.
- Общие запасы нефти в этой стране составляют от 200 до 300 млрд. баррелей, что сравнимо с запасами Саудовской Аравии – страны с самыми большими запасами нефти в мире.
- Страна находится на четвертой позиции в мире по количеству запасов нефти и только на 15 месте по уровню добычи.
- По оценкам компании British Petroleum к 2020 году уровень добычи нефти в этой стране составит 10 миллионов баррелей в день (сегодня добывается 2,5 миллиона). Такой рост добычи приведет к росту ВВП в следующие 5 лет на 50%.
Если эта страна будет развиваться по оптимистичному сценарию, инвесторов ждет очень хорошая прибыль.
Вот еще некоторые экономические показатели:
Экономика этой страны растет, хотя и не очень быстро (на 6-9% в год), долги страны практически равны нулю, инфляция ниже, чем в России (6,5%), курс национальной валюты с 2007 года укрепляется по отношению к доллару.
Привлекательно? Безусловно! До тех пор, пока вы не узнаете, о какой стране идет речь.
Я говорю о фондовом рынке Ирака. Если смотреть на приведенную выше статистику – нужно покупать акции иракских компаний немедленно.
НО…. При инвестировании в Ирак инвестор подвергает свой капитал значительным рискам (повторю, если бы риска не было, не было бы и большого потенциала роста). И здесь возникает риск не только падения стоимости ваших инвестиций, но также существует вероятность того, что весь ваш капитал исчезнет, если в стране начнется гражданская война.
Решать вам – инвестировать с возможностью получения 1000% -го роста ваших активов, но также с наличием риска потери капитала, или сидеть на стабильных, но низких процентах.
Единственное, что могу порекомендовать – не стоит инвестировать в этот рынок более, чем 5-10% вашего капитала.
Приведу еще одно сравнение.
Капитализация фондового рынка Ирака, как я говорил выше, составляет 2,5 млрд. долларов при запасах нефти 200 млрд. баррелей.
Капитализация компании Exxon Mobile, которой принадлежат резервы нефти в размере 22 млрд. баррелей (в 10 раз меньше), составляет 350 млрд. долларов (в 140 раз больше).
Как инвестировать в фондовый рынок Ирака? Сами вы не сможете купить акции иракских компаний, но есть фонды, которые инвестируют в такие ценные бумаги и вам нужно лишь купить паи такого фонда через брокера, коим может являться зарубежный банк или страховая компания. Если у вас такого брокера нет, вы можете инвестировать в такой фонд напрямую, заключив договор с управляющей компанией. Минимальная сумма для инвестирования в фонд Ирака – 15 тысяч евро. Важно понимать, что эта инвестиция не очень ликвидна – рынок Ирака еще совершенно новый и лучше инвестировать в него на несколько лет.
Консервативным инвесторам – слово «гарантия» важнее всего
Ирак – для тех, кто любит риск.
Для тех, кому рисков хватает и в своей стране, важнее сохранить свой капитал.
Сегодня банки с высокими кредитными рейтингами дают своим клиентам 2-3% годовых по депозитам в валюте. Не очень привлекательный доход, хотя это гораздо лучше, чем минус 50%, которые можно получить при более рисковом инвестировании.
Тем, кто любит слово «гарантия», я рекомендую взглянуть на облигации в других валютах.
В частности, некоторые мои клиенты с удовольствием инвестировали часть своих денег в облигации в австралийских долларах – облигации банка с рейтингом ААА и сроком погашения в 2017 году гарантируют инвестору доход в размере 6,3% годовых. То есть, в течение 7 лет вы будете гарантированно получать свои 6,3% в год. Гораздо интереснее, чем 2-3%. Номинал этой облигации – 1000 долларов.
Хорошие возможности без риска
Еще один привлекательный инструмент, появившийся не очень давно – структурированные ноты. Банки начали создавать эти ценные бумаги в расчете как раз на тех клиентов, которые хотят принять участие в росте рынков развивающихся стран, но в то же время хотят иметь гарантию сохранности своего капитала. И ноты пользуются все большей популярностью у инвесторов.
Пример одной из очень привлекательных, на мой взгляд, структурированных нот – нота, в основе которой лежат фондовые индексы Китая, Тайваня и Южной Кореи (обрадую тех, кого интересует инвестирование в эту ноту – вы можете купить данную ноту, т.к. подписка на нее открылась вторично и продлится до середины июня. Если есть интерес, пишите мне на адрес vsavenok@lkapital.ru ). Эта ценная бумага выпущена на 5 лет и инвестор через 5 лет получит в худшем случае свой капитал (если эти рынки упадут), либо доход, равный росту этих индексов. Для долгосрочных консервативных инвесторов этот вариант инвестирования я считаю очень привлекательным.
Эта нота интересна еще и тем, что, в отличие от многих нот на рынке, в ее условиях нет слова «если». Например, в условиях некоторых нот вы можете найти такие условия: «Если один из индексов упадет более, чем на 50%, гарантия возврата капитал не действует». Или что то подобное. В данной ноте таких условий нет – гарантия остается при любых условиях и инвестор на 100% участвует в росте индексов.
Условия ноты:
- срок – 5 лет
- эмитент и гарант возврата капитала – японский банк Nomura (рейтинг А)
- минимальная сумма для инвестирования – 50 000 долларов
По истечении 5 лет инвестор получает свой капитал плюс доход, равный росту индексов Китая, Тайваня и Южной Кореи.
Если инвестор хочет продать свою ноту до истечения 5 лет, это также возможно (нота абсолютно ликвидна), но цена продажи будет всегда ниже роста базовых индексов. Здесь действует и обратное правило – если индексы упадут, падение цены ноты будет меньшим, чем падение индексов.
Купить структурированные ноты вы можете все через тех же брокеров – зарубежные банки, страховые компании.
В конце 2008 года Уоррен Баффет активно инвестировал свой капитал, хотя тогда многие говорили, что он делает очень серьезную ошибку, т.к. кризис очень глубокий и неизвестно, чем он завершится. Сегодня все признают, что Уоррен Баффет снова оказался прав, инвестируя свои деньги в столь неопределенный период времени.
В любые времена есть инструменты, которые могут принести инвестору доход выше, чем банковский депозит, который является ориентиром для инвестора. Остается их лишь найти.
Хомячковый рай. Уйти и потеряться:
Нужно ли нести деньги в ПИФ? Или фонд «на диване»
Судя по всему, самые тяжелые времена для российского фондового рынка закончились. Рынок активно восстанавливается – за последние 12 месяцев индекс ММВБ вырос на 67%, а со своего минимального значения в 2009 году – на 160%.
Активно устремились всех и котировки паев большинства ПИФов акций. Так, например, паи открытого «широкого» ПИФа акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич» подорожали за год на 66%, а с минимального значения 2009 года – на 150%, паи открытого отраслевого ПИФа акций «Альфа-Капитал – Металлургия» подорожали за год на 126%, а с минимального значения 2009 года – на 210%.
Примеры говорят о том, что темпы роста, превышающие среднерыночные, показывают только фонды, специализирующие на конкретных отраслях экономики, которые активно восстанавливаются после кризиса. Такие фонды, однако, значительно более волатильны и в связи с этим более рискованны, чем ПИФы, вкладывающие деньги пайщиков в широкий набор акций. «Широкие» фонды в свою очередь показали в основной массе результат сопоставимый, а во многих УК – более скромный (см. приведенный пример), чем фондовые индексы.
В этой связи возникает вполне закономерный вопрос – имеет ли смысл нести свои «кровно заработанные» в ПИФ, который при приемлемом уровне риска дает доходность, равную средней по рынку, да ещё дополнительно удерживает около 3% активов ежегодно. Я думаю, многие сейчас скептически оценили представляющиеся перспективы. В продолжение этой мысли сам собой напрашивается ответ – если уж Вам не позволяет ситуация самостоятельно заниматься управлением своим инвестиционным портфелем (в силу недостаточных знаний о технологиях работы на фондовом рынке, хронической нехватки времени или просто из-за простой человеческой лени), то единственный тип ПИФов, в который имеет смысл нести свои сбережения – это индексный ПИФ.
Во-первых, благодаря своей структуре, которая по определению должна быть максимально приближенна к структуре базового индекса, такой фонд обеспечивает среднерыночную доходность, т.е. ваши инвестиции растут пропорционально росту всей экономики России.
Во-вторых, благодаря простому механизму управления индексным фондом (который сводится в основном к поддержанию структуры фонда, соответствующей структуре базового индекса), расходы на обслуживание такого фонда самые минимальные – в большинстве российских управляющих компаний они находятся в диапазоне от 0,3% до 1,5%. Однако, на процент расходов вы все равно изначально проигрываете фондовому индексу.
А теперь хорошая новость для тех, кто готов потратить немного времени на изучение некоторых базовых вопросов фондового рынка и не полениться открыть счет у одного из надежных брокеров (лучше если это будет банк, входящий в ТОП-10 по размеру активов – в данном случае размер комиссионных, взимаемых брокером за совершение операций, не играет ключевой роли, т.к. совершать операции вам придется не чаще 1-2 раз в месяц): сформировать аналог индексного фонда своими силами совсем не сложно и для этого не потребуется огромных сумм.
В принципе для того, чтобы сформировать фонд, вполне соответствующий требованиям регулятора рынка ценных бумаг (ФСФР России), достаточно 100-300 тыс. руб. Основное требование – доля каждой из ценных бумаг, составляющих фонд, не должна отличаться от доли этого ценной бумаги в индексе, более чем на 3 процентных пункта (п.п.).
Формируем свой индексный фонд самостоятельно (пример создания собственного индексного фонда акций ММВБ).
Предположим у нас есть свободные 300 тыс. руб.
- Скачиваем с сайта ММВБ базу данных, содержащую структуру композитного индекса акций ММВБ (http://www.micex.ru/marketdata/indices/shares/composite). Композитный индекс акций ММВБ включает в себя наиболее ликвидные акции 30 самых капиталоемких компаний, представленных на фондовой площадке ММВБ. База данных содержит следующую информацию на каждую дату: название, текущая стоимость, доля каждой акции, составляющей индекс.
- Умножаем долю каждой из 30 акций на наш капитал в 300 тыс. руб. и получаем суммы, которые мы должны в идеале потратить на покупку акций каждой из бумаг.
- Делим суммы, полученные в п.2 на текущую стоимость каждой акции.
- Округляем суммы, полученные в п.3, до целых значений и получаем количество акций, каждой из компаний, представленных в индексе, которое мы должны купить.
- Далее на сайте ММВБ выясняем по каждой из 30 акций количество акций, составляющих лот, т.е. минимально торгуемое количество акций. Для абсолютного большинства акций лот равен одной акции. Но есть и исключения – например, лот акций Банка ВТБ (VTBR) равен 1000 шт., т.к. стоимость одной акции меньше 8 копеек.
- Делим суммы, полученные в п.4 на размер лота и получаем количество лотов акций каждой из компаний, которое мы должны купить.
- Округляем суммы, полученные в п.6, до целых значений и получаем количество лотов.
- Проделав описанные вычисления, внимательный читатель непременно отметит, что индекс содержит акцию, количество лотов по которой получилось равным нулю. Это привилегированная акция ОАО «Транснефть» (TRNFP), рыночная стоимость которой очень велика по сравнению к другими бумагами (на конец апреля – около 32 тыс.руб.). И, к сожалению, эта бумага не торгуется частями. Поэтому, если наш капитал для формирования фонда составляет менее 2 млн. руб., округление по акциям TRNFP происходит в сторону нуля – т.е. мы отказывается от включения этой бумаги в наш портфель. Однако, это не окажет существенного влияния на структуру формируемого портфеля, т.к. доля этой бумаги в индексе составляет меньше 1% (на конец апреля – 0,91%). Таким образом, отклонение структуры портфеля по акции TRNFP не превысит 1 п.п., что вписывается в ограничения, предъявляемые ФСФР России к структуре индексных фондов.
- По остальным акциям индекса отклонения будут значительно меньше 1 п.п.
- Покупаем через выбранного брокера акции компаний, составляющих индекс ММВБ, в количествах лотов, определенных в п.7.
Мы сформировали свой индексный фонд акций, копирующий индекс ММВБ.
Теперь остается только 1-2 раза в месяц приводить структуру нашего индексного фонда в соответствие с актуальной структурой индекса ММВБ (максимум – раз в неделю; но чаще – не имеет смысла и сильно удорожает процесс управления фондом). Т.е. 1-2 в месяц мы проделываем следующие действия:
- Умножаем количество лотов по каждой ценной бумаге в нашем портфеле на их текущую стоимость и получаем текущую стоимость индексного фонда. Это та цифра, в которую превратились изначально вложенные 300 тыс. руб.
- Далее проделываем действия пп.1-7 (см. действия при первоначальном формировании фонда), с той лишь разницей, что умножаем доли акций не на 300 тыс. руб., а на текущую стоимость нашего индексного фонда.
- Получаем новые количества лотов по каждой бумаге.
- Реструктурируем портфель, т.е. докупаем акции одних компаний и частично продаем акции других, в соответствие с новыми количествами лотов по отдельным акциям.
Это как программа-минимум.
Программа-максимум.
Кроме простого периодического реструктурирования индексного портфеля продвинутым пользователям можно предложить методику более активного управления своим портфелем, используя по максимуму возможности отклонения долей отдельных акций в индексе до 3 п.п., а также потенциал роста соответствующих компаний. Учитывая то, что в индексе ММВБ представлены самые-самые из российских предприятий, методика реструктурирования портфеля в зависимости от проседания цен отдельных акций кажется здесь наиболее эффективной. Но об этом я расскажу в следующей статье.
В завершение же хочу отметить, что, как правило, раз в полгода (25 апреля и 25 октября) происходит пересмотр списка акций, составляющих индекс и замена некоторых из них. Это тоже нужно учитывать при реструктурировании своего индексного портфеля и своевременно избавляться от бумаг, исключенных из индекса.
