Огромное число трейдеров постоянно попадает в одни и те же ловушки. Оказывается, избежать их не так уж сложно, если пользоваться простыми правилами, которые предлагает нам автор этой статьи, сам постоянно придерживающийся их в любой торговле: от дэйтрейдинга до позиционной.

Каждый неудачник и практически любой начинающий торговать на рынке совершает почти одинаковые ошибки. Первая категория подвержена им, потому что иначе просто не может себя вести. Вторая - в результате своей неопытности. Но в любом случае, основа здесь одна - все мыслят шаблонно, в точном соответствии с психологическими проявлениями, присущими поведению толпы. Если отбросить все иллюзии относительно собственного "я", все мы - несовершенные люди, а попросту - глупы, когда дело касается принятия верных решений на финансовых рынках. Но в целом, сколь бы мы ни были неправы, нам, как толпе, свойственно оказываться мудрыми, поэтому единственное лицо, которое не ошибается - это сам рынок. Не будем вдаваться в причины этого, пространно рассуждая на тему эффективности рынка и его прозорливости, а перейдем к основным ошибкам инвесторов и трейдеров, наиболее ярко проявляющихся и которых можно избежать, что способно обеспечить резкий рост прибыльности торговли.

Ошибка № 1. Покупка на вершине

Огромное количество трейдеров входит в рынок в тот момент, когда из него уже пора выходить, вне зависимости от того, в каком масштабе они торгуют. В терминах волновой теории Элиотта, обычно это случается в момент окончания 3-й волны или 5-й. Хотя в каждом случае еще остается шанс для взятия прибыли от дальнейшего роста рынка, но вероятность снижения в эти моменты обычно уже очень высока. Как результат, трейдер небольшое время получает удовольствие от доходности сделки, но очень скоро видит, как снижение котировок приводит к убытку.

Если это случается на исходе 3-й восходящей волны, то трейдер обречен на муки, потому что цена начинает двигаться по законам 4-ой волны, где замысловатые движения в боковом или слабо нисходящем ценовом коридоре бросают его то в жар, то в холод: позиция постоянно меняется, переходя то в прибыль, то в убыток. Когда это надоедает, трейдер выходит с убытком или с небольшим выигрышем, после чего с изумлением видит, как цена идет к новым вершинам, а его сделка могла бы дать неплохую доходность.

Если же торговая позиция создается в окончании 5-й восходящей волны, то дела еще более плохи: ценовая тенденция может измениться в любой момент времени и в обозримом будущем не вернуться к точке входа. Пожалуй, этот вариант самый плохой из всех существующих, хотя отрезвление наступает быстро, но цена урока часто оказывается очень высокой. Тем не менее, именно по этому сценарию развиваются события со всеми неудачниками и огромным числом трейдеров-новичков.

Почему так? На то есть несколько объяснений. Первое состоит в устойчивом мнении о том, что движение рынка должно сопровождаться объемом. Определенная доля правды в этом есть. Действительно, если рост цен не поддержан объемом, то это означает нежелание со стороны новых трейдеров входить в рынок, поэтому торговля происходит в основном между ее сегодняшними участниками и некоторым числом вновь прибывающих и убывающих игроков. Здраво рассуждая, можно быстро сообразить, что рост объема - палка о двух концах: ведь если кто-то покупает, то кто-то должен и продавать. И тут возникает зрелая идея: а не может ли рост объема на растущем рынке быть признаком достижения вершины? Ведь объем является опережающим показателем для оценки будущей динамики цен. Но одно дело, когда объем растет при прорыве рынком серьезного уровня сопротивления, и совсем другое - в момент нахождения цен в верхней части графика, где ничто не мешает двигаться ценам в любом направлении. В первом случае объем действительно друг покупателя, а во втором - он, скорее его враг.

Второе объяснение кроется в наличии склонности людей забывать все здравые рассуждения, когда они видят активный рост цен. Им кажется, что они не успеют и окажутся в хвосте удачи, уже улыбнувшейся многим, кто прикупил акции. Такие трейдеры спешат в рынок, и естественно - вскоре получают убытки. Именно эта категория инвесторов зачастую и обеспечивает тот растущий объем, который мы постоянно наблюдаем при пиковых ценах.

Фактически, оба объяснения в определенной степени эквивалентны. Но как же быть? Давайте, немного порассуждаем. Что есть объем? Это показатель, указывающий нам на число проторгованных акций или фьючерсов за отдельно взятый период. Но одно дело, если цена при этом изменилась на 0,5%, и совсем другое, когда она сдвинулась на 5%. По-видимому, чистое изменение объема не столь уж и доброкачественный индикатор, как это может показаться вначале. Единственный выход из этой ситуации - использовать графики, исключающие из рассмотрения объем и акцентирующие свое внимание на ценовых сдвигах, скорректированных по объему. Хороший пример такого подхода - графики Эквиобъема, представленные в программе Метасток.

Так как же избежать столь распространенной ошибки - покупки на вершине?

Ответ содержится в нескольких простых правилах:

Наконец, основное правило для вершины следующее: объем и цены описывают однонаправленные траектории.

Ошибка № 2. Продажа в основании

В ловушку "продажа в основании" попадается не меньшее число трейдеров, если сравнивать с ситуацией "покупка на вершине". Как ни странно, но этот случай зеркален с разобранным выше: тот же самый повышенный объем в сочетании с сильно падающими ценами. Снова, если мы поддадимся искушению опереться в своем анализе на догму об объеме, поддерживающем тренд, или окажемся подверженными импульсу жадности, видя, как другие зарабатывают на падении рынка, то наверняка проиграем.

Конечно, повысившийся объем можно интерпретировать как приток проницательных и осведомленных трейдеров, уверенных в дальнейшем понижении рынка. Может быть, все так и есть, но вряд ли вы сумеете выстоять с короткой позицией корректировочное верхненаправленное движение рынка, способное оказаться очень интенсивным, не выйдя из него с убытком, а потом наблюдая новое падение цен. Кроме того, не забывайте, многие из этих трейдеров хеджируют свои позиции опционами или межрыночными спрэдами, а потому могут выдерживать ощутимые движения рынка в обе стороны без всякой боязни получить убытки.

Что же касается основной торговой публики (рядовые инвесторы, трейдеры и некоторое число управляющих инвестиционными фондами), не обременяющей себя знаниями об инструментарии, имеющемся на рынке, то она подвержена эмоциям, и питает собой панический рынок. Как правило, он имеет остроконечную впадину, типа буквы "V", поддержанной объемом. Продающие в такой ситуации, занимая короткие позиции по тренду, очень скоро столкнутся с разворотом цен, и будут с дрожью в руках усредняться или закрываться с убытком. Те, кто продают, избавляясь от длинных позиций, почти немедленно будут сожалеть о своем поступке, наблюдая быстрое восстановление рынка.

Как избежать такой ошибки? На этот счет существуют правила, аналогичные ранее изложенным:

Ошибка № 3. Продажа лидеров роста

Очень часто трейдер занимает короткую позицию, если он видит, что предмет его внимания, акция или фьючерс, показали интенсивный рост цен, после чего проделали обратный откат. Огромное число играющих на рынке делают предположение: это - сигнал о грядущей атаке медведей. К их огромному разочарованию, после некоторого периода затишья и движения в ценовом диапазоне, цены вскоре с большой легкостью устремляются выше, принося разочарования коротким торговцам.

Да, торговля на коррекции - хорошая стратегия, часто приносящая неплохие доходы трейдерам, аккуратно определивших возможное поведение рынка. Но в ней никогда нельзя забывать, торговля ведется против существующего тренда. Отсюда вывод: занятие позиции в расчете на коррекцию вниз - перспективное занятие только для варианта хорошего ценового возврата и при условии занятия торговли от точно выверенного уровня сопротивления, который показал свою устойчивость.

В реальности же, лидеры роста, останавливая свой ценовой ход, делают это с единственной целью - "отстояться", чтобы пойти выше. Их коррекция может произойти не в результате ценового движения вниз, а "отработаться" за счет бокового тренда. На графике это выглядит как сгусток ценовых баров, располагаемых в относительно небольшом диапазоне, возникшем после импульсивного и бурного ценового движения. Да, развороты лидеров роста тоже случаются, но остановить их ход не так-то просто, поэтому следует использовать такие правила:

Ошибка № 4. Покупка лидеров роста

Покупать недавних лидеров роста - такая же оплошность, как и продажа их. Это кажется абсурдным, но в действительности все именно так и есть на самом деле. Почему? Ответ находится в расшифровке поведения лидеров роста, наиболее часто наблюдаемой на рынке. Здравый смысл подсказывает: цены не могут расти вечно, но предела этому почти нет, поэтому единственное, в чем они нуждаются прежде продолжения движения вверх - это "отстояться". Но проблема в том, что этот период может оказаться достаточно длительным, растянувшись на недели, так что эффект от занятия длинной позиции окажется не очень большим, даже если покупка была удачной и торговля все время находится в прибыльной зоне.

Правило для избежания ошибки № 4 просты, как никогда:

Ошибка № 5. Покупка лидеров падения

Покупка лидеров падения зеркальна по своему характеру продажи лидеров роста. Что можно ожидать от акции или фьючерса, находящейся в нисходящем тренде? Ничего, кроме незначительной коррекции. Зачастую она превращается просто в боковой тренд, после чего цены продолжают двигаться вниз. Снова, чтобы быть успешным в торговле на коррекции, надо купить на хорошей поддержке, и при этом точно угадать, что здесь - основание, пусть и локальное.

Поэтому правила таковы:

Ошибка № 6. Продажа лидеров падения

Опять, эта ошибка зеркальна ошибке № 4. Лидеров падения не так уж легко остановить: рынок определенно обладает инерцией, и даже если он достиг своего объективного дна, остаточная движущая сила понижательной тенденции способна "дожать" цены еще ниже. Неверность решения здесь заключается в простой неэффективности использования капитала. Боковой рэнж может длиться долго, днями и неделями, после чего пойти в сторону предыдущего нисходящего тренда. Наиболее критическая точка - третий удар об основание.

Так что для рассматриваемой ситуации правила такие:

Ошибка № 7. Покупка прошлых лидеров роста, недавно упавших

Эта ошибка - следствие жадности трейдера-новичка. Не секрет, часто он приходит на рынок, прослышав о сверхприбылях, полученных от феноменального роста Интернет-компаний. Познакомившись с графическим анализом, такой трейдер завороженно смотрит на такие акции, как YHOO, AMZN, AMCC, JNPR, WCOM, LU, QCOM. Мысленно он видит, что бы он имел, если бы купил эти бумаги в 98, 99 или даже в 2000 году. Поэтому немудрено, что ему чудятся все те же движения к заоблачным высотам, где будет взята сверхприбыль. Эти ощущения поддерживают устойчивый миф о том, что "цены всегда возвращаются". Но вряд ли сейчас такое правило действует с прежней силой.

В настоящее время мы имеем дело совсем с другим рынком: мир изменился, его захлестнули высокие технологии, верно оценить которые зачастую просто невозможно. Поэтому правила, верные для General Electric (GE) не могут быть истинными для Yahoo. Определенно, более "цивилизованным" рынком в этом отношении является рынок коммодити - на нем у нас много больше шансов, что цена на товар сильно не опустится ниже своих многолетних исторических минимумов. На рынке акций следует всегда помнить: если цена по каким-то причинам сильно упала после сильного роста, значит, для этого были веские причины. И они могут иметь такие последствия, которые приведут нашу инвестицию в покупку акций к полному обесцениванию, а именно - к нулю. Если вы думаете, что это редкость, то ошибаетесь. Любой бизнес имеет свое начало и конец, и в наш сверхбыстрый век все значительно ускоряется, поэтому глупо рассчитывать на скорое восстановление позиций компаний, утративших свое положение.

Отбрасывая в сторону фундаментальный взгляд, можно сформулировать основное положение для акций, сильно упавших в цене после феноменального взлета: цена должна двигаться и показывать свою "живость", а не находиться в стагнирующем состоянии. В случае "живости" поведения мы еще можем надеяться на неплохое движение наверх, но при явной стагнации вряд ли такое возможно - здесь нет достаточного импульса и столь необходимой нам силы движения. Конечно, акция способна вырасти на 30 и 50 процентов в краткие промежутки времени, но опасность потери позиций чрезвычайно велика. Но в целом, подобные бумаги наверняка пройдут через длительный период нахождения в стадии депрессии, способной продлиться месяцы и даже годы, прежде чем начнут двигаться наверх, если это вообще когда-нибудь случиться.

В связи с этим правила, позволяющие избежать ошибки № 7, таковы:

И, безусловно, всегда надо помнить о стоп-ордере, закрывающем сделку в случае неудачи, если не использовать иные инструменты, обеспечивающие регулирование риска. От себя замечу: надо шире пользоваться ими, благо на рынке имеется предостаточно таких механизмов, среди которых, на мой взгляд, наиболее продуктивны опционы. Благо, почти по всем бумагам, находящимся под прицелом активных трейдеров, они имеются в достатке и неплохо расторгованы.

Все, кто связан с валютным или фондовым рынком, хотели бы научиться предсказывать будущее. И поверьте, эта задача не из легких. Прогнозирование курсов валют является более сложным занятием, чем прогнозирование любой другой макроэкономической переменной.

Если Вы хотите предсказать будущее изменение направления курса валют, то Вам стоит, как и любому центральному банку, правильно ведущему свою валютную политику, определиться с уровнем инфляции на ближайшее время. Чем более открыта экономика, тем в большей степени все Ваши прогнозы будут зависеть от уровня инфляции.

В широком смысле, существует четыре основных подхода. Первый и самый простой способ: предположить, что через год валютный курс останется таким же, как и сегодня. Подобное "произвольное" предположение основано на том, что вероятность повышения курса равна вероятности его понижения. Не очень впечатляет.

Второй подход основан на эффективности финансовых рынков. Предположим, что гарантированная американская облигация приносит 5 процентов годовых, а облигация в фунтах стерлингов дает 7 процентов годовых. Очевидно, рынок предполагает, что общий доход по тем и другим облигациям будет одинаковым. В противном случае процентная ставка по облигациям, чей совокупный доход ожидается более низким, поднимется, чтобы компенсировать потери. Потенциально вслед за этим ожидается и соответствующий рост курса валюты, в которой номинировалась слабая облигация. Рынок стремится уравнять общий доход, или, как говорят трейдеры, достигнуть необеспеченного процентного соотношения (UIP). Гораздо разумнее, чем первый подход, но, как бы там ни было, в качестве предсказания также никуда не годится.

Смысл третьего подхода заключен в вопросе, какое изменение валютного курса потребуется для того, чтобы более или менее привести экономику в равновесие, причем с точки зрения достижения устойчивого платежного баланса. Является ли подобный метод фундаментально-сбалансированного валютного курса (FEER) действительно хорошей техникой прогнозирования или это всего лишь очередная попытка принять желаемое за действительное - еще один спорный вопрос. Во всяком случае, прогнозы, сделанные с помощью метода FEER, весьма неважные.

Четвертый метод также основан на фундаментальной концепции равновесия. Общий смысл заключается в том, что курсы валют должны двигаться таким образом, чтобы выровнять цены везде, где задействован механизм их использования. Этот метод основан на паритете покупательской способности (PPP), а не на доходах по финансовым активам. Можно ожидать от этого метода хороших долгосрочных прогнозов, в этом случае его стоит совместить с UIP. Что касается краткосрочных прогнозов, здесь он полностью бесполезен.

Существует еще один метод, предложенный Сушил Вадхвани, официальным представителем комитета по валютной политике Банка Англии. Именно этот комитет определяет процентные ставки в Англии.

Его метод основан на так называемой модели промежуточного периода, которая, по сути, сочетает подходы UIP и FEER. Согласно этому подходу, изменения курсов валют отражают разницу в процентных ставках плюс определенная страховка на риск. На последнюю, в свою очередь, влияют переменные, которые используются сторонниками UIP и FEER методов.

Метод ITMEER работает вполне прилично и в большей степени объясняет колебания курсов валют, хотя его расчетные формулы соотношений между валютами достаточны "хрупки" со статистической точки зрения. Согласно этому методу, все курсы валют стремятся к сбалансированному уровню. Переменная разницы процентных ставок здесь играет менее важную роль, чем в UIP, также как и текущий баланс в FEER. Особое внимание здесь уделяется уровню безработицы. Как не странно, сторонники метода FEER не учитывают его в своих расчетах. Рост уровня безработицы снижает курс валюты. Действуя прямо, а не косвенно, он влияет на процентные ставки.

Как бы то ни было, но все это имеет гораздо большее значение, чем хотелось бы. Так, в настоящий момент, согласно PPP и FEER, курс фунта стерлингов значительно завышен относительно евро. UIP также предсказывает падение фунта стерлингов вследствие того, что британские процентные ставки выше европейских. Однако, согласно ITMEER, фунт стерлингов, возможно, останется на прежнем уровне, что и сейчас. Его рост по отношению к немецкой марке был обусловлен лишь увеличением уровня безработицы в Германии. Это, в свою очередь, ослабило немецкую марку, так как подразумевается, что основное положение текущего счета Германии ухудшилось. Подобная ситуация явным образом мешает внутренним инвестициям.

Предположительный вывод: фунт стерлингов останется сильным.

Напомним, что ни одну из этих моделей нельзя использовать чисто механически. Существует множество других факторов, влияющих на систему, и предсказать их все не представляется возможным даже теоретически.

У вас есть собственный бизнес? Если нет, возможно, эта статья не будет Вам интересна. Остальным рекомендую прочитать, чтобы знать, как это бывает.

Сергей Владимирович (имя изменено) является клиентом нашей компании уже несколько лет. И вот подошло, наконец, то долгожданное время – время наступления финансовой независимости, а самое главное – желание отойти от дел и получать пассивный доход от своего капитала.

Сергей Владимирович – владелец строительной компании, 100%-ый владелец, генеральный директор, приниматель всех важных решений, основной специалист по привлечению клиентов и заключению договоров с поставщиками и подрядчиками, а также подбору ключевого персонала в компанию. В общем, трудоголик, абсолютно зависящий от своего мобильного телефона. Вы, может быть, подумали, что компания небольшая, раз на нем столько функций. Нет, с размером компании все в порядке – обслуживает заказы не только своего города, но и близлежайших городков, как частные, так и муниципальные: школы, больницы, места общественного досуга.

И вот задумался Сергей Владимирович. Вроде и капитал для получения пассивного дохода сформирован вне бизнеса: за несколько лет совместной работы с финансовым консультантом инвестиционный портфель из «100%-бизнес» превратился в «50%-бизнес, 40%-инвестиции в фондовый рынок и альтернативные инвестиционные инструменты, 10%- рентная недвижимость за рубежом». И желание отойти от дел сильное, особенно после кризиса, когда строительный бизнес испытал на себе серьёзные последствия, и работа стала особо напряженной и нервной. Да и вообще захотелось уже в домик с бассейном, землей и даже животных домашний завести, о чем мечтал Сергей Владимирович всю жизнь. И семья поддерживает это решение, так как не видят практически дома главу семейства.

А уйти не получается…

Единственный владелец оказался в ловушке собственного бизнеса: кому передать дела, если он незаменим по большинству направлений деятельности компании, продавать ли бизнес или его часть, кому продавать, за какую цену? Когда-то Сергей Владимирович надеялся передать бизнес по наследству своему будущему поколению, но так сложилось, что сын от первого брака вместе с матерью уже давно уехал на постоянное место жительства в другую страну, а второй сын ещё слишком мал – только в 1-ый класс пойдет. Продавать целиком – жалко… Да и цена сейчас на этот бизнес меньше чем стоимость капитальных средств. Даже если бы решился на продажу, то только не за ту цену, которую сейчас могут дать. Продавать долю - вроде выход, но опять же, придется за бесценок. А если за бесценок, то только надежным проверенным людям, чтобы продолжали развивать бизнес не хуже, чем это делал в течение долгих лет сам Сергей Владимирович, что позволит и ему от оставшейся доли получать неплохие дивиденды и окупить хоть каким-то образом эту самую продажу за бесценок. Так ведь людей таких найти Сергей Владимирович не может. Уже готов даже подарить долю на определенных условиях нематериального характера, да не кому.

Каждого сотрудника, которого Сергей Владимирович принимает лично на работу, он рассматривает как потенциального кандидата в течение 2 последних лет. Но пока таких нет. «Есть неплохой потенциал у некоторых, но сколько же ждать!» - сокрушается Сергей Владимирович, а уйти сейчас хочется.

Возможно, Вам знакома подобная ситуация?

Какие же пути есть у Сергея Владимировича? На мой взгляд тут только один выход: выращивать себе преемника, то есть пока забыть о полном уходе от дела. Возможен только частичный постепенный отход от дел – постепенная передача дел другим управленцам с полноценной ответственностью. Этот процесс может занять несколько лет, но иного выхода я не вижу.

Я уверена, что такие ситуации необходимо предвидеть и разрабатывать стратегию выхода из бизнеса, если не в момент входа в него (что идеально), то, по крайней мере, лет за 5 до потенциально возможного выхода. Неожиданно такую задачу решить трудно.

Какие шаги необходимо предпринять заблаговременно, чтобы не оказаться пленником собственного бизнеса:

Все эти шаги очень важны и необходимо заблаговременно продумать и спланировать каждый из них. НО я хотела бы обратить особое внимание на первый пункт, поскольку наши бизнесмены, как показывает практика, про него забывают чаще всего. А ведь при отсутствии реализованного первого шага все остальные приобретают особую критичность и важность, а не просто проблему.

И в этом плане, как ни печально выглядит на первый взгляд ситуация Сергея Владимировича, у него всегда есть крайний вариант – продать бизнес за бесценок или просто уйти. Да, будет обидно продавать свое за бесценок. Да, неизвестно выживет ли его бизнес, если он просто уйдет. Но он может себе это позволить, поскольку выведенного из бизнеса за последние 5 лет капитала ему хватит, чтобы безбедно жить всю оставшуюся жизнь и ещё оставить наследство своим детям.

А если этого капитала, капитала вне бизнеса, нет? Тогда должно быть, как минимум, реализовано все остальное. Иначе очень вероятна ситуация существенной потери капитала, упущенных возможностей, невыгодных сделок и т.п. Все эти шаги по выходу несомненно зависят только от самого собственника, но в реализации первого из них Вам могут помочь профессиональные финансовые консультанты.