Бизнес-ангелы – это независимые инвесторы, которые способны вложить в компанию деньги еще тогда, когда она находится на стадии идеи. Т.е. тогда, когда бессмысленно обращаться в какой-либо венчурный фонд или банк в поисках кредита. Обычно бизнес-ангелы являются бывшими предпринимателями, заработавшими на своем бизнесе солидные деньги, и вкладывающими их в молодые компании, с целью получения прибыли за счет продажи своей доли в будущем.

Бизнес-ангел часто является прослойкой между тем, когда компания начинает свою деятельность, и тем, когда она получает первые инвестиции от венчурных фондов или банковские кредиты. Например, именно так обстояли дела с компанией Apple, когда Майк Марккулла вложил в двух молодых предпринимателей – Стива Джобса и Стива Возняка – свои кровные сто тысяч долларов. Надо ли говорить, что это вложение принесло в будущем сотни миллионов Марккулле. История Google то же начиналась с бизнес-ангелов. Их было несколько.

Вообще, бизнес-ангелов миру подарила Кремниевая долина. Случилось это тогда, когда инженер Юджин Кляйнер покинул компанию Schockley Semiconductor. Он решил организовать свое предприятие, которое должно было заниматься производством кремниевых микросхем. Увы, на Уолл-Стрит никто не заинтересовался идеей Кляйнера. Банки то же промолчали. К счастью, уже когда инженер подумывал о возвращении на свою постоянную работу, на сцену вышел Артур Крок. На то время Крок работа в одной инвестиционной компании. У него были связи, которые помогли ему найти для Кляйнера частного инвестора. Так была основана компания Fairchild Semiconductor, получившая от бизнес-ангела 1,5 миллиона долларов инвестиций.

Нет ничего удивительного в том, что именно в Кремниевой (Силиконовой) долине зародилось такое понятие, как бизнес-ангел. В конце концов, технологическая отрасль всегда была самым активным полем деятельности для бизнес-ангелов. Даже сегодня.

Чем же отличаются венчурные фонды от бизнес-ангелов? Ну, во-первых, фонды часто управляют не своим капиталом, в отличие от «ангелов», которые вкладывают в проекты исключительно свои собственные деньги. Во-вторых, бизнес-ангелы часто работают в одиночку (хотя встречаются и целые группы). Наконец, есть различия и в самих инвестициях. Чтобы разобраться в этом, нужно посмотреть на стадии развития того или иного проекта с инвестиционной точки зрения. Итак, проект делится на 5 следующих стадий:

Seed – на этой стадии у предпринимателя есть только лишь идея проекта. Бизнес-план. Ни о каком выходе на рынок пока не идет даже речи. Нужен капитал.

Start-up – компания только начала свою деятельность.

Early Stage – у компании есть первые клиенты. Продукт уже существует и исправно продается. Продажи растут.

Expansion – а вот эта стадия интересна тем, что компания начинает стремительно развиваться, и ей требуются дополнительные инвестиции на это;

Exit – стадия, на которой бизнес-ангел выходит из проекта, чтобы отбить свои деньги.

Итак, что можно сказать по этим этапам? Венчурные фонды и банки готовы помочь компании, когда она находится на втором, третьем или четвертом этапе. Но никак не на первом. В отличие от бизнес-ангелов. Они готовы инвестировать в идею и людей. Это самое главное, что надо уяснить, для того чтобы понять, а кто вообще такие эти самые бизнес-ангелы.

Как побудить «ангела» инвестировать  в ваш проект? Ну, здесь все достаточно просто. Проект должен быть:

- действительно хорош;

- нужен убедительный, качественный бизнес-план;

- вы должны понравиться инвестору. Он должен понять, что вы способны довести задуманное до конца;

Если эти три пункта выполнены, то, скорее всего, вы получите деньги. И не только их. Бизнес-ангелы инвестируют в компанию, получая за это обычно блокирующий миноритарный пакет акций. Очень редко они остаются пассивными инвесторами. «Ангелы» помогают молодым компаниям в управлении, налаживают связи, благо они у них есть. Кроме того, они могут стать поручителями в банке или привлечь внимание венчурных фондов за счет своего авторитета для получения более крупных сумм.

Свои деньги они получают на стадии Exit, когда продают долю в компании при выходе на фондовую биржу, или просто продают ее крупному инвестору или самому же основателю. Срок таких инвестиций обычно составляет от 3 до 7 лет. Если говорить о сумме вложений, то она варьируется от 10 тысяч долларов до десятков миллионов (в большинстве случаев эта сумма находится между 100-500 тысячами долларов).

Если говорить об отраслях, то обычно бизнес-ангел на протяжении всей своей жизни вкладывает деньги в одну или несколько отраслей, которые ему понятны и интересны. Очень редки ситуации, когда бизнес-ангел начнет разбрасываться деньгами на ИТ, ритейл, зеленые технологии и сферу услуг. Обычно они сосредоточены на какой-то отрасли или географической местности. Второй вариант интересен тем, что человек вкладывает деньги только в компании, располагающиеся поблизости его места жительства.

По статистике бизнес-ангелы – это люди в возрасте 45-65 лет. Обычно бывшие предприниматели или сотрудники высшего звена. 99% бизнес-ангелов – мужчины. А каждый пятый является миллионером. В общем, ничего удивительного в этой статистике совершенно нет. Все так, как и должно быть. Что же дают бизнес-ангелы компании?

- деньги, которые невозможно получить в других местах на данной стадии (если речь идет о Seed);

- доверие со стороны более крупных кредиторов. Связи;

- ценный опыт в управлении;

- обычно такие инвестиции обходятся для компаний несколько дешевле, чем сотрудничество с банками и венчурными фондами;

- бизнес-ангелы вкладывают свои деньги в более рискованные предприятия, нежели венчурные фонды;

В России бизнес-ангелы уже присутствуют. Причем в достаточно больших количествах. Инвестиционный капитал в нашей стране есть. Проблема кроется в том, что отсутствуют в нужном количестве качественные объекты инвестирования. Но это вопрос времени.

Сколько существует фондовый рынок, столько же, наверное, и существует спор о том, какой метод торговли ценными бумагами является наиболее предпочтительным: стратегия «купил и держи» или активное управление своими денежными средствами. Попробуем взглянуть на один из этих методов более пристально.

«Купил и держи» (Buy & Hold) - пассивная инвестиционная стратегия, не предполагающая активной покупки или продажи ценных бумаг с момента создания портфеля и до окончания периода инвестирования.

Последователи данной стратегии торговли с «пеной у рта», на основе графиков двухсотлетней истории для американского фондового рынка и десятилетней для фондового рынка России, доказывают, что такой подход является, чуть ли не «манной небесной» для частных инвесторов.

В качестве подтверждения вышеуказанной теории, Бертон Мэлкил, в течение 30 лет отстаивающий и обосновывающий теорию пассивного индексного инвестирования, в своей книге «Случайная прогулка по Уолл-стрит» пишет:

«Инвестор, который в 1969 году вложил 10 тысяч долларов в инвестиционный фонд, покупавший акции в соответствии с фондовым индексом “Standard & Poor`s 500” (S&P 500), в 2002 году имел 327 тысяч долларов при условии, что все получаемые дивиденды также вкладывались в дело».

Все другие последователи указанной стратегии приводят в качестве своей правоты аналогичные примеры, ссылаясь на историческую неизбежность роста фондового рынка.

По их мнению, для того, чтобы создать свой пенсионный капитал необходимо просто ежемесячно, невзирая ни на какие катаклизмы фондового рынка и личного материального положения, покупать на 10 часть своего месячного дохода акции или паи ПИФов, не заботясь об их дальнейшей судьбе. В качестве финальной «морковки» нам обещано, при выходе на пенсию: безбедная старость и непрекращающиеся путешествия по миру.

Но вернемся к вышеприведенному примеру. Нетрудно заметить, что для получения дохода в размере 317 000 долларов нам понадобилось бы 33 года пассивного наблюдения за вложенными деньгами. Все вроде бы просто и красиво. Но если отбросить в сторону красочную обертку и погрузиться в пучину банальной конкретики, задав себе и вышеуказанным «гуру» фондового рынка ряд не совсем приятных вопросов, то можно увидеть, что картина выглядит не такой радужной.

К примеру:

- Так ли внушителен указанный доход в сравнении со временем, необходимым для его получения?

- Какова была бы наша прибыль, если бы именно на 2000-2002 годы пришелся бы мировой экономический кризис, который мы наблюдаем сейчас?

- На какой период времени нам хватит полученной прибыли, для «проедания»?

- Какой бы мы получили итоговый доход, активно управляя указанными денежными средствами вместо бездеятельного созерцания? и т.п.

А действительно, давайте подсчитаем теоретическую прибыль, которую мы могли бы получить в случае, если бы использовали для вышеуказанных 10 000 долларов не только потенциал роста фондового рынка в целом, но и добавили бы к этому еще и работу принципа сложных процентов.

Т.е. какого результата мы бы добились, если бы просто положили первоначальные 10 тыс. на депозит со ставкой в 12% годовых (или же обеспечили указанную доходность, инвестировав указанные средства в иные финансовые инструменты), но не забыли бы о них на 33 года, а ежегодно, снимая полученные проценты, реинвестировали бы их вместе с первоначальным капиталом на новый годичный срок. И так на протяжении 33 лет.

Не утруждая вас математическими расчетами, скажу сразу, что при таком активном способе управления средствами (т.е. при инвестировании с использованием принципа сложных процентов, чего лишены наши инвестиции в паевые инвестиционные фонды), через 33 года нами была бы получена прибыль в размере 410 000 долларов. Комментарии излишни и разница почти в 100 000 долларов говорит сама за себя.

В случае же, если бы нам удалось обеспечить доходность не в 12%, а 20% годовых (на самом деле достижение такой доходности не является чем-то фантастически невыполнимым), то итоговая сумма составляла бы 4 090 000 долларов вместо озвученных первоначально 317 000 долларов.

Анализируя указанные результаты, я бы сравнил стратегию пассивного инвестирования капитала с усилиями всем известного Сизифа, не умеющего фиксировать результат собственных титанических усилий и каждый раз начинающего процесс с самого начала.

Может быть, приведенные расчеты и не являются идеально точными, но они несомненно наглядно показывают чего мы лишаемся, отпуская свои средства в пассивное плавание по взлетам и падениям фондового рынка, игнорируя осмысленное активное управление собственным капиталом с использованием

На фондовом рынке преобладают два подхода, технический и фундаментальный. Хочу привести выдержку из книги «Новая баффетология», где описан секрет величайшего инвестора в мире, который ухитрился превратить первоначальные 105 тысяч долларов в 30 с лишним миллиардов – только за счет инвестиций в ценные бумаги.

Вот его большой секрет: Уоррен Баффет накопил свое огромное состояние, не играя на бирже, но играя с людьми и организациями, которые играют на бирже. Уоррен чрезвычайно умело использует в своих интересах пессимизм и близорукость других инвесторов.

Видите ли, в большинстве своем люди и финансовые организации (типа взаимных фондов) играют на бирже в стремлении к быстрой прибыли. Они гонятся за быстрыми и легкими деньгами, и вследствие этого их инвестиционным методам и инвестиционной философии присуща близорукость. Уоррен считает, что эта близорукость рано или поздно приводи к промахам огромных масштабов.

И когда эти промахи случаются, инвесторы оступаются, а терпеливо ждущий Уоррен, имеющий в своем распоряжении миллиарды долларов в активах «Berkshire», с готовностью покупает избранные компании, от которых отчаянно пытаются избавиться большинство взаимных фондов и индивидуальных инвесторов. Он покупает без страха, потому что знает, что сегодняшние парии фондовой биржи завтра будут желанны для всех.

Уоррен умеет делать это лучше других, потому что он обнаружил две вещи, которые способны по достоинству оценить лишь очень немногие инвесторы. Во-первых, примерно 95% частных инвесторов и инвестиционных институтов, играющих на бирже, движимы «краткосрочной мотивацией», как он это называет. Это значит, что они реагируют на краткосрочные побудительные стимулы.

Сегодня они покупают бумаги, услышав хорошие новости о компании, а завтра продают их, реагируя на плохие новости, каким бы ни было долгосрочное экономическое положение компании – классический стадный менталитет, чутко реагирующий на ежедневные сообщения «Wall Street Journal».

Это кажется глупостью, но именно так ведут себя большинство индивидуальных инвесторов и менеджеров взаимных фондов. Хорошей новостью – то есть новостью, побуждающей к покупке, - может быть известие о потенциальном выкупе одной компании другой, или увеличение прибылей в последнем квартале, или стремительный рос курса акций.

Энтузиазм, проявляемый инвесторами в отношении компании только потому, то она растет в цене, может показаться неразумным, но не надо забывать, что фондовый рынок в настоящее время переживает бум под названием  «инвестирование в рост». Уоррен Баффет в такие игры не играет, считая их полным безумием.

Плохие новости, побуждающие этих инвесторов продавать, могут варьироваться от известия о начале рецессии в крупной отрасли экономики до невыполнения на несколько центов прогнозных показателей квартальной прибыли или войны на Ближнем Востоке. Будем помнить, что в нынешних условиях на Уолл- стрит господствует идея, что если цены на акции падают, от них надо избавляться. 

Это означает, что стоит каким-то акциям начать падать, многие взаимные фонды тут же начинают продавать их – просто потому, что все так делают. Как мы уже сказали, Уоррен считает это безумием. С другой стороны, именно это безумие создает для него наиболее благоприятные возможности для обогащения.

Уоррен понял, что начавшегося роста котировок акций компании в сочетании с хорошими новостями о ней часто достаточно, чтобы поднять цены на акции в стратосферу. Обычно это явление называют «феноменом хороших новостей». Разумеется, бывает и противоположная ситуация. Пессимистические котировки компании на бирже, усиленные плохими новостями о компании, приводят к резкому падению курса акций. Это, конечно, «феномен плохих новостей».

Уоррен обнаружил, что в обеих ситуациях напрочь игнорируется долгосрочная экономическая сила и ценность компании. Краткосрочный менталитет биржи приводит иногда к сильной переоценке компании, а иногда к ее серьезной недооценке.

Второй фактор успеха Уоррена заключен в понимании того, что со временем долгосрочная экономическая ценность бизнеса выравнивает положение, и акции компании постепенно начинают оцениваться во столько, сколько они действительно стоят.

Стоимость переоцененных предприятий со временем корректируется в сторону понижения, вследствие чего акционеры становятся беднее. Это означает, что многие «модные» инвестиции рано или поздно обращаются в пыль, разоряя инвесторов, а не обогащая их. Лопнувший пузырь Интернет-компаний, приведший к разорению акционеров, являет собой этого популярного и постоянно повторяющегося сценария.

С другой стороны, те же недооцененные компании, на которые мало кто обращает внимание, постепенно переоцениваются в сторону повышения, делая своих акционеров богаче. Это означает, что акции, от которых рынок сегодня избавляется, завтра могут засиять яркой звездой.

Превосходный пример такого явления – страховая отрасль, пережившая в 2000 году спад, за время которого акции страховых компаний подешевели наполовину. В то время акции «Allstate», гиганта автомобильного страхования, продавались по 19 долларов за штуку, а бумаги принадлежащей Уоррену «Berkshire Hathaway» шли по 40,8 тысячи долларов за акцию.

Уже через год акции «Allstate» котировались по 40 долларов, а акции «Berkshire Hathaway» поднялись до 70 тысяч долларов. Таким образом, те, кто купил акции этих компаний в период рецессии, за год увеличили свой капитал на 75% и более.

Богачом Уоррена сделало гениальное понимание того, что близорукий менталитет, доминирующий на рынке ценных бумаг, приводит к тому, что великолепные предприятия периодически значительно недооцениваются.

Он обнаружил, что биржа порой слишком остро реагирует на плохие новости, касающиеся отличной компании, и спешит избавиться от ее акций, делая их покупку выгодной с точки зрения долгосрочной экономики.

Когда это происходит, Уоррен приходит на биржу и покупает столько акций, сколько может, зная, что со временем крепкая экономическая база компании даст о себе знать и эта негативная ситуация выправится, вызвав повышение котировок.

Большинство инвесторов покупают, когда слышат хорошие новости, и продают при плохих известиях. Уоррен же покупает, когда слышит плохие новости. Вот почему он сторониться полного хорошего новостей «бычьего» рынка в таких отраслях, как Интернет, компьютеры, биотехнологии, сотовые телефоны и десятки других, годами соблазняющих инвесторов обещаниями богатств.

Уоррен покупает, когда акции непопулярны и стоя дешево – когда близорукие страхи и жадность застилают пеленой глаза дельцам Уолл-стрит и они не видят долгосрочную экономическую ценность хороших компаний.  

Ключевые моменты.

Заниматься спекуляциями на растущем по причине хороших новостей рынке «быков» Уоррен предоставляет другим. Это не его жанр. Он никогда не покупает акции “Yahoo”, “Priceline”, “Amazon.com”, “Lucent”, CMGI и других высокотехнологичных компаний, поднявшихся на Интернет-буме.

Уоррен держится подальше от популярных акций и ждет плохих новостей, в результате появления которых акции какой-нибудь фантастически успешной компании резко упадут, чтобы накинуться на них с огромным запасом наличности и скупит все, что только возможно.

Сам Уоррен как-то сказал: «Самой распространенной причиной низких котировок является пессимизм, относящийся иногда к экономике вообще, а иногда к конкретным компаниям или отраслям… Мы любим пессимистов, потому что они снижают цены». Именно пессимисты (а не оптимисты) являются главным источником фантастического богатства Уоррена.